Earning Yield Gap คือ ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนของตลาดหุ้น (Earning Yield) กับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (Government Bond Yield) เป็นตัวเลขที่บอกว่าผลตอบแทนจากพันธบัตรรัฐบาลกับผลตอบแทนจากหุ้นแตกต่างกันมากน้อยแค่ไหน เพื่อพิจารณาความน่าสนใจในการลงทุนระหว่างพันธบัตรที่เป็นการลงทุนปลอดภัยกับหุ้นที่มีความเสี่ยงสูงกว่า
ตามปกตินักลงทุนจะใช้ตัวเลข Earning Yield Gap (EYP) ในการคาดการณ์แนวโน้มการลงทุนในอนาคต เพื่อพิจารณาว่าเป็นสัญญาณที่ควรเข้าลงทุนในตลาดหุ้นหรือในพันธบัตรรัฐบาล
เมื่อค่า Earning Yield Gap มีแนวโน้มสูงขึ้น (Gap กว้าง) หมายความว่า ผลตอบแทนของตลาดหุ้น (Earning Yield) กับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (Bond Yield) ต่างกันมาก นักลงทุนก็จะเลือกลงทุนในตลาดหุ้นเนื่องจากให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า
ในทางกลับกัน Earning Yield Gap ที่มีค่าต่ำ (หรือแคบ) หมายความว่า ผลตอบแทนของตลาดหุ้น (Earning Yield) กับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (Bond Yield) ต่างกันไม่มาก นักลงทุนก็จะเลือกลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลเนื่องจากมีความเสี่ยงต่ำกว่า (Risk Free) ในขณะที่ผลตอบแทนเมื่อเทียบกับหุ้นที่ความเสี่ยงสูงไม่ต่างกันมาก อธิบายง่าย ๆ คือจะเสี่ยงกับหุ้นไปทำไมในเมื่อให้ผลตอบแทนเท่า ๆ กับพันธบัตรรัฐบาลที่ไม่มีความเสี่ยง
ตัวอย่างเช่น Earning Yield ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ อยู่ที่ 5% และ Bond Yield ของพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มขึ้นมาจาก 3% เป็น 4% หมายความว่า Earning Yield Gap มีค่าลดลงหรือช่องว่างความต่างของผลตอบแทนแคบลง นักลงทุนก็จะมีแนวโน้มย้ายเงินไปลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ
วิธีคำนวณ Earning Yield Gap
Earning Yield Gap สามารถคำนวณได้จาก Earning Yield Gap = Earning Yield ของตลาดหุ้น – Government Bond Yield
Earning Yield Gap = Earning Yield – Government Bond Yield
ตัวอย่างเช่น ถ้าตลาดหุ้นสหรัฐฯ Earning Yield ให้ผลตอบแทนอยู่ที่ 2.5% ในขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีให้ผลตอบแทน 1.5% หมายความว่า Earning Yield Gap ระหว่างตลาดหุ้นสหรัฐฯ กับพันธบัตรอายุ 10 ปีคือ 1% นั่นเอง
ตามปกติตัวเลข Government Bond Yield จะนำมาจาก Bond Yield ของพันธบัตรระยะยาว หรือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รุ่นอายุ 10 ปี (10-Year Treasury Bond Yield)
ส่วน Earning Yield คือ ผลตอบแทนของการลงทุนในหุ้นเป็นอัตราส่วนที่บอกว่าหุ้น 1 หุ้นให้ผลตอบแทนกี่เปอร์เซ็นต์ โดยคำนวณมาจากผลตอบแทนของหุ้นในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาหารด้วยราคาตลาดของหุ้นดังกล่าวในปัจจุบัน อธิบายให้ง่ายกว่านั้นค่า Earning Yield คือส่วนกลับของค่า P/E Ratio ของทั้งตลาดหุ้น ซึ่งคำนวณย้อนกลับได้ด้วยการนำ 1 หารด้วยค่า P/E Ratio
Earning Yield = (1 / PE Ratio) x 100 หรือ
Earning Yield = (Earning / Price) x 100
ถ้าตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทั้งตลาดมีค่า P/E อยู่ที่ 23 เท่า ดังนั้น Earning Yield ของตลาดหุ้นสหรัฐฯ คือ 4.34% หรือ (1/22) x 100 = 4.34%
ข้อมูลอ้างอิงจาก: Finnomena, GreedisGoods
